国泰海通证券-钴锂金属职业周报：旺季当时产品稳中偏强-251019

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  周内锂商场供需双增，全体连续震动偏强；钴系产品持续受供应严重预期影响大涨，需求端收购面对本钱压力转淡。

  咱们以为四季度锂供应爬产项目较多，锂价在11月末后或面对许多压力，但在此之前仍偏强难跌；钴价年末前则仍坚持单边上行动力。（慧博投研资讯）出资关键：

  周期研判：坚持锂钴职业增持评级。锂板块：锂市供需两旺，成交重心大体安稳。1）无锡盘2511合约周度涨3.14%至7.55万元/吨；广期所2511合约周度涨4.07%至7.57万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为846美元/吨，环比上升7美元/吨。海外矿端连续挺价态势；其他持货商因前期库存去化显着，惜售心情较浓。增持：雅化集团、藏格矿业、赣锋锂业。慎重增持：天齐锂业、盛新锂能。相关标的：天华新能、西藏珠峰、川能动力、融捷股份、江特电机、科达制作、西藏矿业。钴板块：电钴与钴盐价格快速上涨，需求端采买面对本钱压力，成交转淡。钴业公司多向电新下流延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化本钱优势，增强竞赛壁垒。增持：华友钴业。相关标的：寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。

  需求连续微弱，供需博弈下锂价震动走强。周内碳酸锂价格窄幅震动；供应方面，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，需求向好影响锂盐厂开工率持续提高坚持高位。需求方面，主力下流体现仍然微弱，动力电池范畴获益于新能源轿车商用与乘用商场的同步敏捷添加；储能商场则持续坚持供需两旺的局势，为碳酸锂需求供应支撑。据SMM，我国碳酸锂周度产值环比上升2.09%、周度库存量环比下降1.59%。供应端，周内藏格锂业已复产，国内盐湖产值连续上升；海南矿业旗下马里布谷尼锂矿项目第一批锂精矿藏已发运，弥补第四季度供应；期货方面，仓单持续去化对价格构成短期支撑。需求侧，10月1-12日全国新能源乘用车零售36.7万辆，同比下降1%，环比增加1%，环比增速放缓或首要系9月末季度冲量所造成的。咱们我们都以为，跟着需求旺季效应逐渐减退，海内外供应项目开端会集投进与爬产，锂价在11月后或面对许多压力。依据SMM数据，上星期电池级碳酸锂价格为7.28-7.39万元/吨，均价较前周下降0.27%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.17-7.45万元/吨，均价较前周下降0.54%。

  钴价强势上行，周内成交转淡。钴中心品方面，下流冶炼厂补库需求清晰，但国内质料库存有限且货源会集，商场供应严重态势持续。电钴方面，刚果（金）钴出口配额细节发布后商场心情高涨，期货盘面震动走强，但合金、磁材等传统下业面对本钱压力，需求较为平平；现货方面，金川周尾出厂价在40万元/吨，其他大多冶炼厂仍旧暂停报盘，一单一议，少数供应中心客户。钴盐方面，冶炼厂在小批量高价成交实现后持续挺价，导致当时硫酸钴价格上行速率过快，下流采买承压，周尾交投气氛转淡。依据SMM数据，上星期电解钴价格为37.20-39.00万元/吨，均价较前周上升9.01%。

  磷酸铁锂周均价上升，三元资料周均价上升。依据SMM数据，上星期磷酸铁锂价格3.30-3.46万元/吨，均价较前周上升0.45%。三元资料622价格为12.58-13.08万元/吨，均价较前周上升3.39%。

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